Rok 2026 nebude o investiční euforii ani o jednoduchých sázkách na celý trh. Podle investičního výhledu finanční skupiny CYRRUS vstupují globální trhy do fáze, kdy se pozornost investorů přesouvá od příběhů k reálným výsledkům firem. Klíčovými tématy zůstávají umělá inteligence, pokračující ekonomický růst a geopolitické dopady návratu Donalda Trumpa do čela Spojených států. Základní scénář přitom nepočítá s recesí, ale s pomalejším a selektivnějším růstem.
Světová ekonomika bez recese, ale s vyššími nároky
Podle analytiků CYRRUS by globální ekonomika měla v roce 2026 pokračovat v růstu, a to bez výraznějšího recesního scénáře. Ve Spojených státech se očekává další zvolna rostoucí hospodářství podpořené spotřebou domácností a postupným snižováním úrokových sazeb. Zároveň ale roste nejistota spojená s politikou nové americké administrativy, zejména v oblasti obchodu a vztahu k centrální bance.
„Kombinace klesajících úrokových sazeb a rostoucí ekonomiky je pro akciové trhy příznivá. Rizikem zůstává buď přehřátí ekonomiky, které by Fed donutilo držet sazby vysoko, nebo naopak nečekaná recese. Tu ale v ročním horizontu považujeme spíše za méně pravděpodobnou,“ říká Tomáš Pfeiler, portfolio manažer skupiny CYRRUS.
Politická nejistota v USA se už v roce 2025 promítla do oslabení amerického dolaru a částečného odlivu kapitálu mimo Spojené státy. Část investorů se proto začíná více poohlížet po příležitostech v Evropě nebo v alternativních aktivech.
Česko: růst se vrací, inflace zůstává tématem
Česká ekonomika se po slabším období vrátila v roce 2025 k růstu. Hlavními faktory byly pokles inflace a rychlý růst reálných mezd, které obnovily kupní sílu domácností a podpořily spotřebu. Tento trend by měl pokračovat i v roce 2026, kdy CYRRUS očekává růst české ekonomiky kolem 2,4 procenta.
Inflační tlaky ale zcela nezmizely. Nejvýraznější zůstávají ve službách, kde ceny rostou rychleji než ve zbytku ekonomiky. Právě zde se podle analytiků projevuje vliv silného růstu mezd.
„Česká národní banka by proto měla po celý rok držet úrokové sazby na úrovni 3,5 procenta. Současné nastavení měnové politiky zůstává spíše restriktivní a má zabránit návratu silnějších inflačních tlaků. Koruna by měla zůstat relativně silná, s mírným posílením k úrovni kolem 24 korun za euro,“ doplňuje Pfeiler.
Evropa sází na obranu a fiskální politiku
Evropská ekonomika překvapila už v roce 2025 zrychlením růstu. Významnou roli sehrály vyšší výdaje na obranu, které jsou reakcí na změněné geopolitické prostředí i tlak na větší odpovědnost Evropy za vlastní bezpečnost. Návrat Donalda Trumpa do čela USA tento trend ještě posílil.
Důležitým faktorem je také uvolnění fiskální politiky, zejména v Německu, které se po letech rozpočtové zdrženlivosti stává jedním z motorů evropského růstu. Pro rok 2026 očekává CYRRUS růst evropské ekonomiky kolem 1,3 procenta. Evropská centrální banka by už podle tohoto scénáře neměla sazby dále snižovat, a nelze vyloučit ani debatu o jejich případném zvýšení.
Trhy: konec „kup a čekej“
Jedním z hlavních poselství investičního výhledu je změna chování trhů. Prostor pro další expanzi valuací je podle CYRRUS z velké části vyčerpaný a případný růst akciových indexů by měl být tažen především růstem zisků firem. Konsenzus pro zisk na akcii indexu S&P 500 ke konci roku 2026 činí zhruba 310 dolarů, což odpovídá meziročnímu růstu kolem 14 procent.
Americký trh se přitom obchoduje s výraznou prémií vůči zbytku světa a s nadprůměrnými valuacemi. To mění investiční strategii.
„Trh se posouvá od příběhů k číslům. Investoři chtějí vidět konkrétní dopad AI na tržby, produktivitu a marže.“
Umělá inteligence: od slibů k číslům
Umělá inteligence zůstává klíčovým technologickým tématem i pro rok 2026. Zatímco rok 2025 byl ve znamení masivních investic do infrastruktury, datových center a čipů, letos se mění pohled investorů. Samotné prohlášení, že firma „dělá AI“, už nestačí.
„Trh se posouvá od příběhů k číslům. Investoři chtějí vidět konkrétní dopad AI na tržby, produktivitu a marže,“ vysvětluje Pfeiler.
Firmy proto začínají stále častěji nabízet placené AI služby, ať už formou kancelářských nástrojů, cloudových řešení nebo specializovaných aplikací pro podniky. Spolu s tím roste význam celého ekosystému kolem AI – od cloudových služeb přes polovodiče až po energetiku.
Infrastruktura jako tichý vítěz
Růst umělé inteligence výrazně táhne cloudový sektor, který roste tempem kolem 20 až 30 procent ročně. Specializované služby typu GPU-as-a-Service rostou ještě rychleji. Z masivních investic hyperscalerů ale netěží jen softwarové firmy. Příležitosti se otevírají i pro dodavatele serverů, čipů, elektrických sítí, chlazení nebo záložních zdrojů.
Polovodičový průmysl by se díky AI, cloudu a datovým centrům mohl v roce 2026 přiblížit hranici jednoho bilionu dolarů ročních tržeb. Současně roste poptávka po elektřině a zemním plynu, což zvyšuje význam energetického sektoru.
Rok opatrnosti, ne pesimismu
Základní scénář CYRRUS pro rok 2026 počítá s pokračujícím růstem trhů, i když pomalejším než v předchozích letech. Klíčová bude diverzifikace a aktivní výběr investic, nikoli pasivní sázka na celý trh.
Zdroj: TZ společnosti CYRRUS
Úvodní obrázek vytvořila umělá inteligence
